Ya hep ya hiA�

Tüm piyasalar aA�A�sA�ndan gerek teknik gerekse temel olarak çok kritik olduAYunu düAYündüAYüm günlerden/seviyelerden geA�iyoruz. 21 AAYustos'ta yayA�nlanacak olan tutanaklar FEDa��in parasal geniAYlemeyi bitirmeye ne kadar yakA�n olduAYunu gA�steren ilk iAYaret olacak.

ardından Jackson Hole toplantA�larA� geliyor. Bu defa çok önemli bir sinyal A�A�kmayacak gibi gA�rünse de piyasanA� yakA�ndan takip edeceAYine hiA� AYüphe yok. Günü geldiAYinde daha fazla detaylandA�rA�rA�m ancak FED QEa��yi bitirmeyi düAYünüyorsa mutlaka faizlerin ne zaman arttA�rA�lacaAYA�na dair bazA� gri alanlarA� netleAYtirmeye A�alA�AYacaktA�r. Ve bu da beklenenin aksine, QEa��nin sona ermesi nedeni ile düAYeceAYine inanA�lan , endeksleri çok daha yukarı seviyelere taAYA�yabilir.

Son günlerde gelen ve 5% civarA� sert bir geri A�ekilmeye iAYaret eden Hindenburg, Omen gibi teknik gA�stergeleri bir yana bA�rakA�rsak Nasdaq ve Russell gibi hA�zlA� hareket eden endeksler artA�k 2000 ve 2007 zirvelerinin net bir AYekilde kA�rA�ldA�AYA�na iAYaret ediyor. Tam 13 sene boyunca kA�rA�lamayan direnA�lerin kA�rA�lmasA� büyük bir hareketin iAYareti olabilir. Henüz iddialA� olmak iA�in erken olsa da endeksler iki yıl içinde çok yüksek primler kaydedebilir. Elbette bu gA�rüAYü deAYerlemeler aA�A�sA�ndan desteklemek çok kolay deAYil. Ancak yine de endekslerin A�nümüzdeki bir ay boyunca nasA�l bir seyir izleyeceAYi sanA�rA�m A�nümüzdeki 24 ayA�n da belirleyicisi olacak. DeAYerli metallerde de önemli geliAYmeler sA�z konusu.

Uzun süre sonra ilk kez gümüAY A�nderliAYinde bir yukarı hareket görüyoruz. GümüAY ve AltA�n rasyosunun da 67 seviyesinden 61a��e kadar gerilemesi hareketin güvenilirliAYini arttA�rA�yor. AltA�nA�n 1350 seviyesini test etmesini bekliyorum. Ancak asA�l sA�nav bu seviyenin aAYA�lmasA� ve 1420 seviyesinin gA�rülmesi ile yaAYanacaktA�r. GeA�miAY dA�ngülere baktığımızda AltA�nda ayA� düzeltmesinin (evet ben AltA�nA�n boAYa piyasasA�nda olduAYunu ve çok daha yükseleceAYini düAYünüyorum) bitmiAY olabileceAYine dair iAYaretler artA�yor. Ancak elbette ABD reel faizleri AltA�nA�n seyri üzerinde çok etkili olacak. Takip edilmesi gereken diAYer bir deAYerli metal A�ifti de Paladyum ve Platin. Bu ikilinin de oranA� 2002 seviyesine gerilemiAY durumda. Yani Platin Paladyuma oranla zayA�flamA�AY. Kesinlikle takip edilmesi gerektiAYini düAYünüyorum.

Bir süredir 2.75% seviyesinden dA�nen ABD 10 yA�llA�k getiriler de FEDa��in QE kararA�na baAYlA� olarak yA�nünü netleAYtirecektir. AslA�nda soru 2.75% kA�rA�lacak mA� deAYil ne zaman kA�rA�lacak. A�nümüzdeki yA�llarda bütün dünyada faizlerin yükselmeye baAYlayacaAYA�na dair teorimi zaten paylaAYmA�AYtA�m. Ancak bu yükseliAYin hA�zA� geliAYmekte olan piyasalar da dahil olmak üzere pek çok varlA�AYA�n fiyatlamasA�nda çok etkili olacak.

Azant Manukyan

Müdür | Uluslararası Piyasalar

zp8497586rq