FOMC toplantısı ve karşımızdaki buzdağı olabilir mi?

A�ok kritik olduAYunu düAYündüAYüm bir haftaya baAYlA�yoruz.A�A�nce FOMCA�toplantA�sA�na gA�z atalA�m. Bir A�nceki toplantA�nA�n heyecanA� bu kez elbette yok.

Ben de bu toplantA�nA�n sA�kA�cA� bir toplantA� olacaAYA� gA�rAYüne katA�lmakla beraber bir baAYka senaryoya karAYA� hazA�rlA�klA� olmamA�z gerektiAYini düAYünüyorum. FOMC tutanaklarA�nA�n dikkatli okunmasA� gerektiAYini son FOMC'den A�A�kan ve piyasanA�n büyük kA�smA� iA�in “sürpriz” olan QE3 kararA� gA�stermiAYti. Bu toplantA�nA�n tutanaklarA�nA� okuduAYumuzda “At the conclusion of the discussion, most participants agreed that the use of numerical thresholds could be useful to provide more clarity about the conditionality of the forward guidance but thought that further work would be needed to address the related communications challenges.a�?A�A� cümlesini görüyoruz. Bu cümleye daha A�nce de dikkat A�ekmiAYtim.

FED baAYta Evans kuralA� olmak üzere uygulamalarA�na rakamsal bir hedef koyacak. Ancak yukarA�daki cümleden anladA�AYA�mA�z bu 24 Ekim toplantA�sA�na yetiAYecek bir konu deAYil. Yine de son gelen verilerde gA�ze A�arpan toparlanma ve enflasyonla ilgili kullanacaklarA� kelimelerin etkisinin sA�nA�rlA� olacaAYA�nA� ancak 3% ve 7% gibi Evans kuralA�na yapA�lacak bir atA�fA�n adeta bir QE gibi aAYA�rA� sert fiyatlanacaAYA�nA� düAYünüyorum. Further work kelimeleri nedeni ile bu toplantA� iA�in düAYük bir ihtimal olsa da aA�A�klamalarda bu tip bir rakam gA�rürsek FED'in QE'lerinden daha önemli bir adA�m atA�ldA�AYA�nA� sA�yleyebilirim.

Gelelim piyasaya. A�24 Eylülde Apple 690 dolarda ve Ekim baAYA�nda AltA�n 1780 dolarda iAYlem gA�rürken yaptA�AYA�m uyarA�larA� düzenli update etmeye A�alA�AYtA�m. Azu an iA�in de Apple'da 575 dolar (unutmamak gerekA� bilanA�osu geliyor ) ve AltA�nA�da 1650 dolar hedefe girmiAY durumda.A�Maili uzatma pahasA�na A�nce piyasalara nasA�l baktA�AYA�mA� bir kez daha yazA�yorum. Hisse piyasasA� A�nümüzdeki 10 yA�lda absolut olarak kazanA� getirecek fiyatlamalarda deAYil. Bono getirileri 30 yıl süren boAYa piyasasA�nA� sonlandA�rdA� ve yukarı hereket edecek. Bu ilk baAYta hisse negatif olsa da daha sonra pozitif etkileri olacaktA�r. Dolar tüm para birimlerine karAYA� deAYer kazanA�rken Euro zayA�flamaya devam edecek. Yende de dolara karAYA� zayA�f bir seyir gA�rülecek. DeAYerli metallerA�henüz balon aAYamasA�nda olmadA�AYA�ndan deAYer kazanacak ve end. emtialar zayA�f seyredecek.

Bu ana resimden detaya doAYru hareket ediyorum. Apple'A�n satA�AY yiyeceAYini ve bunun da Nasdaq baAYta olmak üzere S&P dahil tüm endeksleri aAYaAYA�ya A�ekeceAYini sA�ylemek kolay. Zor olan bu satA�AYA�n AyA� piyasasA�na dA�nüAYüp dA�nüAYmeyeceAYi. AAYaAYA�da gA�rdüAYünüz üzere Nasdaq 2011 dibinden gelen yükseliAY trendini kA�rmak üzere.

NASDAQ

2970 seviyesinin kA�rA�lmasA� satA�AYlarA� arttA�racaktA�r (Apple S&P'de aynA� aAYA�rlA�AYa sahip deAYil, orada da takip ettiAYim 1420) , grafikteki 10% ise secim yA�llarA�nda gA�rülen dA�ngünün yaAYanmasA� durumunda geri A�ekilme seviyemiz.A�Daha A�nce paylaAYtA�AYA�mA�bu dA�ngü iAYliyor. Dow End. ve UlaAYtA�rma arasA�ndaki uyumsuzluk veya aAYaAYA�daki grafikte gA�rdüAYünüz gibi VIX'in Hazirandan bu yana ilk kez BandA�n orta bandA�nA� aAYmasA� gibi negatif teknik gA�stergeler dikkatli olmamA�zA� gerektiriyor.

VIX

Ancak bundan ziyade düzeltmelerde yatA�rA�mcA� psikolojisinde deAYiAYim olup olmadA�AYA�na dikkat ediyorum. A�rneAYin son AAII bullish bearish gA�stergeleri Bearish (bullish)A�sentimentin artA�yor (düAYüyor)A�olduAYunu net bir AYekilde gA�sterirken AAYaAYA�da gA�rdüAYünüz CFTC pozisyonlarA� (profesyonellerde) bA�yle bir durumun sA�z konusu olmadA�AYA�nA� gA�steriyor. Bu son derece negatif bir durum ve düzeltme olarak deAYerlendirdiAYim hareketin bir anda farklA� bir forma girebileceAYini düAYündürüyor.

CFTC

AltA�nda cuma günü 50 günlük ortalama destek olmayA� baAYardA�. AAYaAYA�daki grafikte gA�rdüAYünüz gibi aslA�nda 1530 ve 1800 seviyeleri AltA�n iA�in bir ayna yansA�masA�.50 günlük ortalama kA�rA�lA�rsa (ben kA�rA�lacaAYA�nA� düAYünüyorum) 1650-1665 dolara kadar geri A�ekilme olacaktA�r.

AltA�n Fiyat

AAYaAYA�daki grafikte yine CFTC pozisyonlarA� var ancak bu kes finans sektA�rünün deAYil insiderlarA�n diye bileceAYimiz kesimin durumunu görüyorsunuz. Short'ta giden bu kesimin yeterince pozisyon kapatmadA�AYA�nA� görüyoruz. SatA�AY beklememin bir nedeni de bu. Euro'da da yukarı tepkinin sonuna gelmiAY olabiliriz.

AltA�n

SonuA� olarak bugün tüm varlA�klar yukarı tepki vermeye A�alA�AYacaktA�r. Ancak bu hareket satA�AYla karAYA�laAYA�rsa resim deAYiAYiyor demektir.

Azant Manukyan

Müdür YardA�mcA�sA� | Uluslararası Piyasalar

zp8497586rq