Kategori: Araştırma

Günümüzde ekonomist olarak en çok bilinen isim şüphesiz John Maynard Keynes(1883-1946)’dir. Özellikle yazdığı The General Theory of Employment, Interest and Money (1936) kitabı “Keynesyen Ekonomi Teorisi”nin temellerini oluşturur ve ekonomi literatüründe bir klasiktir. Genelde az bilinen ise bu kitabın 23. kısmında insan doğası hakkında gözlemleri ve tespitlerinin yanında Keynes yatırımcılara tavsiyeler verir. Keynes kendi döneminde de çok başarılı bir ekonomist olmanın yanı sıra King’s College Cambridge’in fon yöneticiliğini yapmıştır ve bir kur spekülatörüdür.  Ciddi miktarda varlığı da bu yolda tamamen kaybedip geri kazanmıştır. Bu nedenle Keynes’in yatırım tavsiyelerini ve tespitlerini ekonomist olarak değil, -ki piyasacılar tarafından ekonomistlerin teoriye dayanan tavsiyelerinin sinir bozucu boyutta anlamsız geldiğinin farkındayım- pratik olarak batıp çıkan bir dehadan tavsiyeler olarak görmek gerekiyor.

… →

Dünya ekonomisinin devi ABD ve dış ticaret ortakları arasındaki kavga kızışıyor. ABD’nin Çin’in teknoloji ihracatına 50 milyar dolarlık gümrük vergisi getirmesi sonrası küresel dış ticaret savaşı başlaması ihtimali göz ardı edilmeyecek durumda.

Çin’e karşı verilen 337 milyar dolarlık dış ticaret açığını azaltmak ve ABD üretimini desteklemek için konulan vergiler piyasalar için sürpriz değil.  Başkan Trump seçim kampanyasından beri Çin, Kanada, Avrupa Birliği ve Kanada ürünlerine yüksek vergiler koyacağını tekrarlıyor.

… →

Sağduyunun çılgın popülizme karşı galip geleceğine oynayan piyasalar perşembe akşamı Trump’ın sürpriz Çin hamlesiyle sarsıldı. Trump’ın 100 milyar dolarlık Çin ithalatına daha ek gümrük vergisi koymayı değerlendirdiği açıklaması sonrası Wall Street’ten dünyaya yayılan bir satış dalgasıyla haftayı kapattık.

Aslında ABD ve Çin arasındaki korumacılık savaşı tehditlerine rağmen piyasalar uzun süredir soğukkanlılığını koruyordu. Piyasalarda panik satışların sınırlı olması, olası bir gümrük vergisi savaşının ekonomi üzerindeki etkisinin sınırlı olması beklentisinden kaynaklanmıyordu.

… →

Cuma günü Fed başkanı Yellen’in Jackson Hole’da yaptığı konuşmanın sonrasında piyasalardaki dalgalanma bir parça arttı. Wall Street’te doların güçlendiği, tahvil faizlerinin arttığı, borsanın gerilediği bir kapanış gördük.

Fed’in faizleri artırma sinyali vermesini satan ayılarla, faiz artışının geçmiş döngülere göre çok daha yavaş ve sınırlı olmasını bekleyen boğalar arasındaki kapışma heyecan verici boyutta değildi. Tarafl ar birbirlerini karşılıklı elenseler ile tarttılar. Yenişemeyeceklerini anlayınca zımni bir ateşkes yaptılar.

… →

Politika cephesinde belirsizlikler azalıyor. Binali Yıldırım’ın kurduğu 65. hükümet meclisten güvenoyu aldı. Yeni hükümetin önceliği belli. Başkanlık sistemine gitmek üzere gerekli anayasa değişikliklerini yapmak için ülkeyi referanduma taşımak. Süreç tıkanırsa ve şartlar uygun olursa erken seçim kararı alınacak. Bu süreçte büyümeyi destekleyici maliye ve para politikaları uygulanacak.

… →

Dolardaki kan kaybı devam ediyor. Kasım ayında 100 seviyesini zorlayan DXY dolar endeksi Mayıs ayına 93 seviyesindeki direncini test ederek başlıyor.  Beklentilerden düşük gelen ilk çeyrek ABD büyümesi ve zayıf hane halkı harcaması faiz artış beklentisini aşağı çekerek dolardaki düşüşü destekledi.

… →

Dünya piyasaları haftaya petrol fiyatlarındaki sert düşüşün verdiği tedirginlik ile başlıyor.  Büyük üreticilerin petrol arzını kısmak için Doha’da yaptığı görüşmeler Suudi Arabistan’ın İran’ın da üretimini kısması ısrarı üzerine sona erdi. Yıllardır Batının ambargosu altında düşük üretim yapmış ve fakirleşmiş İran bu anlaşmaya katılmak istemiyor. Piyasalar habere petrol fiyatlarında %5’e yakın gerileme ile tepki gösterdi.

… →

İyimser tahminleri yüzünden otel müdürü diye zaman zaman takıldığımız Uluslararası Para Fonu (IMF) uzmanlarından yangın uyarısı geldi. Otel müdürü yangın uyarısı verince ciddiye almak lazım. 

Fed’in varlık alımlarını sona erdirme sinyali verdiği 2013 Mayıs ayından bugüne gelişmekte olan ülkelere portföy girişi önemli ölçüde zayıfl adı. IMF uzmanları para girişinin yavaşlamasının gelişmekte olan ülkelerde yeni bir ekonomik ve mali krizi tetikleyebileceğinden endişe ediyor.

… →

Ocak ayında konuşulan mükemmel fırtına senaryolarından sonra Şubat ayında  dünya piyasalarında genelde iyimser bir hava hakim. Küresel büyümenin yavaşladığı, enflasyonun ve emtia fiyatlarının gerilediği, faizlerin düşük kalmaya devam ettiği “yeni normal” konjonktürü yatırımcılar kabullenmeye çalışıyor.

… →