Çin – MSCI

2015 ve 2016 yıllarında tüm olumlu beklentilere rağmen MSCI Çin A-hisselerini EM endeksine almayacağını açıklamıştı. Geçtiğimiz yıllarda da bu konuda birkaç analiz paylaşmıştım. Yılın yine o dönemine az kaldı , MSCI* Çin’i ve Arjantin’i EM’e almayı görüşecek. Sık sık gelen bir soru Çin’in nasıl EM endeksinde olmadığı. Çin EM endeksinde (hem de ciddi bir ağırlığa sahip) , A-Shares tabir edilen CNY bazlı ve ağırlıklı yerlilere açık hisseleri ise değil. Son yıllarda Link uygulamaları sayesinde durum değişse de kurallar çok katı olduğundan MSCI’a dahil edilmeleri mümkün olmuyordu.

Okumaya devam et

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | Yorum bırakın

ETF’ler ve Borsa Fiyatlamalarına Etkisi

Önce 2 açıklama:

1. Bu bir borsa düşmez yazısı değildir. Elbette tüm sistem reset edildiğinde borsalar da bundan kendine düşen payı alacak. Zamanı geldiğinde.

2. Aşağıdaki yazıda benim pek bir katkım yok. Bir süredir finans çevrelerinde yaşanan fikri tartışmayı kısaltarak paylaşıyorum. Ana 2 makalenin tamamını okumak isteyen olursa mail atabilir.

Sanıyorum artık görmeyen kalmamıştır; Shiller PE (aşağıda) oranlarına göre bakıldığında ABD borsaları tarihte nadir görülmüş değerlemelerden geçiyor.

Okumaya devam et

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | Yorum bırakın

FED Bilanço Detayları

Konuları basitleştirme noktasında ilk akla gelen kişi olmadığımı biliyorum ancak sanırım FED bilançosunun küçültülmesi konusuna biraz derinlik katmak ve  görsel olarak anlatmak faydalı olacaktır. Kaçınılmaz şekilde önümüzdeki aylarda bu konu sık sık ve herkes tarafından gündeme getirilecek.  Şubat ayında zaten konuya teorik bir giriş yapmıştık.  şimdi biraz daha reel olarak değinmek istiyorum.

Okumaya devam et

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | Yorum bırakın

FED Bilançosu Üzerine

2016 içinde birkaç kez FED’in düşük seviyelerden faydalanarak bilançosunu küçültme yoluna girmesi düşüncesini paylaşmıştım. 1.5%li seviyeler FED’in zarar etmeyeceği seviyeler olduğu gibi piyasada UST talebinin de yüksek olduğu seviyelerdi. Hafta içinde FED yayınladığı stratejide belirgin bir oranda faiz artışı gerçekleştikten sonra bilançosunun küçülteceği görüşünü yeniledi. Temelde bilançosu FED açısından hem para politikasının seyri hem de bir noktada siyasetle ilişkisi açısından önemli olacak.Bankalar FED’de yaklaşık 2.15tr dolar rezerv tutuyor ve FED bu miktara faiz ödüyor. 0.25 veya 0.50% civarında sorun olmayacak bu ödeme faizler 1 veya üzerine çıktığında siyaset veya vergi verenler tarafından devletten bankacılık sistemine bir aktarım olarak görülecek ve savunulması giderek zor hale gelecektir.

Okumaya devam et

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | Yorum bırakın

Ticaret Tartışmasına Giriş – 4

Bu yazı, 9 Şubat 2017 tarihli “Ticaret Tartışmasına Giriş – 3” başlıklı yazının devamı niteliğindedir.

Tartışmanın son bölümünde BAT ve ticaret açığına etkisi üzerine fikirleri özetlemek istiyorum. Pharma ticaretinde verilen açığın İsviçre ve İrlanda ile veriliyor görünmesi vergi uygulamalarının ne kadar etkili olabileceğine işaret ediyor. Verdiği cari açığa rağmen (yani ABD yurtdışından borçlanmak durumunda) ABD’nin portföyünde bulunan yabancı varlıklardan elde ettiği gelir yabancıların tuttuğu ABD menkullerine oranla daha yüksek bir getiri sağlıyor (konu sadece ABD tahvilleri olsa güvenilir ve likit olmaları nedeni ile taşındığı ve düşük getirileri göz önüne alınırsa anlaşılabilir bir durum diyebilirdik) . Bu da açığın yönetilebilir olmasına katkıda bulunan bir durum.  Aşağıda bu durumu grafiksel olarak görebilirsiniz.

Okumaya devam et

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | Yorum bırakın