G20/OECD Kurumsal Yönetim Forumu

G20 OECD Kurumsal Yönetim Forumu

G20/OECD Kurumsal Yönetim Forumu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun ev sahipliği ve Türkiye Kurumsal Yönetim Derneği ile Boğaziçi Üniversitesi işbirliğiyle 10 Nisan Cuma günü İstanbul’da düzenlendi.

Bir süredir revizyon çalışmaları devam OECD Kurumsal Yönetim İlkelerinin taslağının tartışılması, özellikle KOBİ’lerin kurumsal yönetim kapasitesinin güçlendirilmesi, reel ekonomiye katkısı ve gelişmekte olan ülkelerin sermaye piyasalarının gelişimi konularının ele alınması amacıyla toplanan Forum, Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Vahdettin Ertaş, OECD Kurumsal İlişkileri Bölüm Başkanı Mats Isaksson, Generali grubunun CEO’su Gabriele Galateri Di Genola, Nasdaq eski başkan yardımcısı David Weild, Financial Times yazarı John Plender, Boğaziçi Üniversitesi Kurumsal Yönetim Merkezi Başkanı Prof. Vedat Akgiray ve Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği Başkanı İlhami Koç gibi önemli konuşmacıların bilgi ve tecrübelerini katılımcılarla paylaşmalarına imkan tanıdı.

Okumaya devam et

Yatırımcı İlişkileri kategorisine gönderildi | Yorum bırakın

GE: Kritik bir kırılma mı?

sg2015041123195

Cuma günü GE  yukarıda gördüğünüz gibi  seansı 11% primle tamamladı. 99 puan yükselen Dow’un da 18.5 puanı GE’den geliyordu. Bu yükselişi sadece 50 bn dolarlık buy back veya GE Capital real estate varlıklarının 26.5 bn dolara satılmasına bağlamak hatalı olur. Zira şirketin CDS’leri de  60′tan 41′e geriledi.

Biraz geriye gidelim. 2008 krizinin ana dalgası durulduktan sonra tüm dünyada olduğu gibi ABD’de de TBTF yani too big to fail yani batması durumunda sistemi tehlikeye atacak finans kuruluşları konusu çok tartışıldı. Dodd-Frank dahilinde  kurulan Financial Stability Oversight Council (FSOC) ve yetkilendirilen FED bu tanıma giren şirketleri belirledi ve SIFI yani Systemically Important Financial Institutions yani sistemik olarak önemli finansal kuruluşlar adı verildi.

FSOC’nin görev tanımında :”The Council has important new authorities to constrain excessive risk in the financial system. For instance, the Council has the authority to designate a nonbank financial firm for tough new supervision to help minimize the risk of such a firm from threatening the stability of the financial system.” banka dışı finansal şirketlerin finansal sistem içinde yerini belirlemek de bulunuyor. Kurum Hazine bakanının başkanlığında tüm alfabe çorbası regülatör kurumların başkanlarından oluşuyor (OCC, FDIC, CFPB, FHFA, FRB, NCUA, CFTC, SEC)

En kaba tanımı ile zaten 50 bn dolar üstü varlığa sahip bankalar SIFI. Bu nedenle daha karışık olan banka dışı finansal kuruluşların statüleri. Dodd-Frank 113′e göre “material financial distress at the U.S. nonbank financial company, or the nature, scope, size, scale, concentration, interconnectedness, or mix of the activities of the U.S. nonbank financial company, could pose a threat to the financial stability of the United States” durumu varsa, ki bu 10 madde ile netleştirilmiş halde, bir banka dışı finans kurumunun FED tarafından regüle edilmesi söz konusu olabilir.

Bu 10 madde şu noktalar baz alınarak oluşturuluyor. Büyüklüğü, sistem içinde bağlantıları, kaldıraç, alternatifsizliği, likidite yapısı ve vade uyuşmazlığı, dahil olduğu regülasyonlar. Örneğin 50 bn dolar varlık değil de  30 bn dolarlık CDS’te bir tarafsa, 3.5 bn dolarlık bir türev yükümlülüğü varsa , 20 bn dolar borcu varsa veya sermaye varlık oranı 15i geçiyorsa adaysınız demektir.

Peki SIFI olarak tanımlanırsanız ne oluyor? Federal Rezerv’in gözetimi altına girdiğinizde sermaye arttırmanız,daha fazla raporlama, düzenli stress testleri daha az kaldıraç vs vs hayatınız giriyor. Bu da daha fazla eleman, teknoloji yatırımı ve maliyet vs demek

Herhalde anlamışsınızdır GE piyasanın göründe GE Capital da Dodd Frank önünde  bu SIFI’lerden bir tanesi.Prudential ve Metlife da banka olmamalarına rağmen SIFI olan diğer kurumlardan. Cuma günü GE Capital yeni stratejisini açıklarken şu sunumu paylaştı. 4. sayfada 2008′de kısa vadeli bir fonlama enstrümanı olan Commercial Paper miktarının  72 bn dolar nakit ise 37 bn dolarken 2014 son çeyrekte CP 25 bn dolar nakit ise 76 bn dolar olduğunu görüyoruz. Keza kaldıraç ve sermaye oranları ,yani GE Capital net bir şekilde yapısal bir değişimden geçiyor ve ufalıyor/bölünüyor. Hedef de şirket tarafından açıklandı :GE will work closely with these bodies to take the actions necessary to de-designate GE Capital as a Systemically Important Financial Institution (SIFI).

Bu sadece GE için önemli bir gelişme olabileceği gibi şayet bankalara da sıçrarsa çok daha önemli olabilir. Hatırlarsanız GS benzer bir tavsiyeyi JP için yapmıştı. Son olarak SIFI’ler aslında sadece ABD’ye özgü yapılar da değil,global bir sorun. Çok geç kalınmış olsa da bundan sonraki krize çok daha küçük ve varlık nedenine uygun şekilde çalışan kurumlarla girmemiz pozitif olacaktır.

Şant Manukyan

Müdür | Uluslararası Piyasalar Hisse Senetleri ve Türev

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | Yorum bırakın

Riskler ve Fırsatlar

fırsatlar ve riskler

İhracat pazarlarındaki yavaşlamaya paralel 2015 yılı büyüme tahminimizi şubat ayında %3,5’ten %3’e çekmiştik. Açıklanan veriler ve şirketlerle yaptığımız görüşmeler ekonomideki yavaşlamanın öngördüğümüzden daha sert olduğunu gösteriyor. Ekonomi Bakanı Zeybekçi ilk çeyrek büyümesinin %1,5 civarında olmasını beklediğini açıkladı. Bizim görüşümüz yılın ikinci çeyreğinde de büyümedeki artışın sınırlı olacağı yönünde. Böyle devam ederse 2015 yılı büyümesi %2,5’in altına gerileyebilir.

Okumaya devam et

Araştırma kategorisine gönderildi | , , , , ile etiketlendi | Yorum bırakın

Futbol Ekonomisi: Ölümsüz Şirketler

shutterstock_242794450-1024x682

“Futbolun öyküsü, zevkten zorunluluğa uzanan hüzünlü bir öyküdür. Spor bir sanayi dalına dönüştüğü oranda, iş olsun diye oynandığı zamanki güzelliğinden bir şeyler kaybetmiştir. Ben basit bir futbol dinleyicisiyim. Elimde şapkam, dünyanın dört bir yanını geziyor ve stadyumlarda güzel bir maç izleyebilmek için Tanrı’ya yalvarıyorum”
Eduardo Galeano (Gölgede ve Güneşte Futbol)

Okumaya devam et

Araştırma kategorisine gönderildi | , , , , , , ile etiketlendi | Yorum bırakın

Düşük NFP yüksek AHE

8d7d05ee-0225-4c01-9809-9311e9f67038-2060x1236

Dün ISM’in beklentilerden zayıf geleceğini bu nedenle Cuma gününe kadar Dolar long pozisyon taşımanın riskli olacağını paylaştım. Şu anda Euro 1.0823 seviyesinde ve zayıf bir ADP ile zayıf bir ISM Istihdam endeksimiz var. Yarın Paskalya tatili nedeni ile yurtdışı piyasaların kapalı olması ve fakat verinin yine de açıklanacak olması her durumda abartılı hareketler görmemiz ihtimalini yükseltiyor.

Okumaya devam et

Uluslararası Piyasalar kategorisine gönderildi | , ile etiketlendi | Yorum bırakın